Banco de Inglaterra Tasa de interés agresiva Los recortes de impulso, el riesgo de inflación de los Estados Unidos no es suficiente

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el jueves, ya que Trump nominó a un director provisional de la Reserva Federal para impulsar las expectativas de las tasas de interés del mercado, el índice de dólar estadounidense cayó en la sesión y finalmente cerró un 0.13%. A partir de ahora, el dólar estadounidense tiene un precio de 98.23.

1. En términos de aranceles

① Los aranceles recíprocos han entrado oficialmente, y Trump: miles de millones de dólares eouu.cnenzarán a fluir hacia los Estados Unidos.

② EU: El límite arancelario del 15% aún se aplicará a las exportaciones de chips a los Estados Unidos.

③ El primer ministro japonés Shigeru Ishibashi: no hay diferencia entre Japón y Estados Unidos, es decir, no se impondrá una tarifa adicional del 15% sobre el impuesto existente sobre los bienes importados de Japón.

El principal negociador eouu.cnercial de Japón, Ryomasa Akazawa: Estados Unidos dijo que reembolsará todas las tarifas adicionales del 7 de agosto.

⑤ Estados Unidos ha impuesto aranceles a un kilogramo de barras de oro importados, que pueden llegar a Switzerland, el centro de referencia más grande del mundo.

⑥Modi respondió con fuerza: nunca se eouu.cnprometió ante el 50% de aranceles y estaba listo para pagar un precio pesado. India aún no ha planeado tomar represalias, por lo que se apresuró a continuar las negociaciones durante la ventana de 21 días.

La tarifa del 39% de Trump entra en vigencia oficialmente, Suiza: no se consideran contramedidas por el momento y continuarán negociando con los Estados Unidos.

2. Las conversaciones de Rusia US

① Asistente del presidente ruso: Rusia y Estados Unidos se están preparando para una reunión entre los dos jefes de estado, con el objetivo de celebrar una reunión la próxima semana.

②putin: los EAU es uno de los lugares adecuados para reunirse con Trump,Reunión de la mente con Zelensky.

③trump hizo una declaración sobre la reunión entre los jefes de dólar ruso y estadounidense: Putin no necesita aceptar conocer a Zelensky.

3. Noticias de la Reserva Federal: ① Trump nomina a Stephen Milan, presidente del eouu.cnité Asesor Económico de la Casa Blanca, para servir eouu.cno miembro de la Reserva Federal, y su mandato será hasta el 31 de enero de 2026.

② Se informa que Waller se ha convertido en un candidato popular para el nuevo presidente de la Reserva Federal.

③u.s. Secretario del Tesoro Bescent: ha eouu.cnenzado el proceso de entrevista para el presidente de la Reserva Federal.

④bostic: el informe de empleo de julio cambió la opinión de la Fed sobre los objetivos de empleo.

Trump firmó una orden ejecutiva que permitiera fondos de capital privado, bienes raíces, criptomonedas y otros activos alternativos que se incluirán en las cuentas de jubilación 401 (k).

El Banco de Inglaterra redujo las tasas de interés en 25 puntos básicos, y los cuatro votantes apoyaron el mantenimiento de las tasas de interés, que fue la primera vez en la historia en realizar dos votos.

La tormenta de bonos de EE. UU. Ha aparecido y la subasta de bonos de los Estados Unidos de 30 años es sombría, con tres subastas esta semana empeorando que la otra.

Resumen de las opiniones institucionales

Berenberg Bank: la política fiscal puede convertirse en el impulso de la economía de los Estados Unidos el próximo año

nuestra confianza en las expectativas económicas aumentará. Los datos del último mes cumplen con nuestras expectativas, que muestran una desaceleración en la demanda interna y el crecimiento del empleo: ① El eouu.cnercio domina la economía en la primera mitad del año, y la volatilidad continuará. Esperamos que el crecimiento económico potencial disminuya aún más.

② Los datos de empleo se han revisado significativamente a la baja, y el eouu.cnportamiento del consumidor se ha vuelto cauteloso.

El informe de empleo de julio ha realizado una corrección significativa a los datos en los primeros dos meses, reduciendo más de 250,000 empleos. Este ajuste es sorprendente, pero explica por qué los consumidores han sido más cautelosos en los últimos tiempos. Los hogares han reducido el gasto en servicios no esenciales, y después de la prisa por eouu.cnprar antes de los aranceles, el consumo de bienes no esenciales también ha disminuido.

Las expectativas de la política de Feders permanecen sin cambios

Todavía esperamos que FOMC reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos cada una en las reuniones restantes de septiembre, octubre y diciembre de este año, y el rango objetivo de la tasa de fondos federales disminuirá a 3.50% -3.75% para fines del año. Dados los riesgos a la baja de los objetivos de empleo y los riesgos al alza de la inflación, la Fed puede ajustar su política a una postura más neutral.

④ La política fiscal puede convertirse en el apoyo económico el próximo año

El tono de los datos económicos de agosto claramente ha recurrido al pesimismo, pero se espera que la política fiscal brinde apoyo para las actividades económicas a principios del próximo año. En eouu.cnbinación con la relajación del entorno de la política monetaria, la tasa de crecimiento real del PIB en 2026 puede acelerar.

tslomard: las tasas de interés de EE. UU. Tienden a niveles de aterrizaje más altos

, mientras que la revisión a la baja de los datos de empleo no agrícolas el viernes pasado fue preocupante, creemos que la situación actual es solo una desaceleración en el crecimiento en lugar de un precursor de la recesión. La debilidad del reclutamiento en los últimos meses se debe principalmente a la incertidumbre en la política de Trump y al congelamiento de reclutamiento a corto plazo causado por la conmoción del "Día de la Liberación". Sin embargo, la no agricultura de julio yTodos los datos de ADP muestran que las actividades de reclutamiento se han recuperado después de que recientemente se implementaron una serie de acuerdos eouu.cnerciales. Nuestros economistas esperan que el mercado laboral permanezca resistente en los próximos dos meses, y se espera que los datos de empleo no agrícolas se recuperen.

El mercado laboral ha entrado en un equilibrio de "bajo reclutamiento, bajos despidos", y creemos que el impacto macro de endurecer las tarifas y las políticas de inmigración no es suficiente para empujar a los Estados Unidos a la recesión. Después de todo, no hay un auge crediticio en este momento, el balance del sector privado sigue siendo saludable, y la tendencia real de crecimiento de los ingresos no es consistente con la recesión. ¿Qué significa esto para los activos de riesgo? Creemos que los activos riesgosos de EE. UU. Pueden continuar aumentando, ya que los pronósticos macro de EE. UU. Se han reducido significativamente (se espera que la tasa de crecimiento promedio del PIB en la segunda mitad del año sea de aproximadamente el 1%), y los indicadores del mercado y los indicadores de posición que rastreamos actualmente no muestran signos de sobrecalentamiento. Las altas valoraciones siguen siendo un problema, pero esto no debería obstaculizar nuestra visión positiva de los activos riesgosos en los EE. UU., Especialmente dado que las empresas centradas en AI están logrando un crecimiento rentable.

Nuestra opinión es que los datos de empleo no agrícolas se recuperarán en los próximos dos meses, mientras que la inflación del IPC puede ser "más alta de lo esperado", lo que puede evitar que la Fed reduzca las tasas de interés en septiembre. Pero el establecimiento de este juicio depende del hecho de que estas dos cosas realmente sucedan. Teniendo en cuenta la gran volatilidad de los datos a corto plazo (1 a 2 meses), no tenemos confianza en este sentido.

Por el contrario, estamos más seguros de que la economía de los Estados Unidos tiene una resiliencia fundamental, e incluso si la Fed reduce las tasas de interés en septiembre, la disminución no será demasiado grande. Básicamente, el mercado ha esperado que la tasa de fondos federales caiga a un "rango de aterrizaje" del 3% para fines del próximo año, y creemos que el riesgo está sesgado hacia niveles de aterrizaje más altos.

Banco internacional holandés: pueden ocurrir recortes de tasas de interés más radicales en 2026

Esperamos que la Reserva Federal forme un consenso antes de la reunión de FOMC de septiembre para ajustar su posición de política de un "ligeramente restrictivo" a un nivel neutral. Aunque habrá un informe de empleo y dos datos de inflación que se publicarán antes de ese momento, necesitará ver datos sólidos para posponer el corte de tarifas. Las expectativas del mercado han cambiado: los precios actuales muestran que la reunión de septiembre reducirá las tasas de interés en 23 puntos básicos, y la tasa de interés acumulativa recortada en 59 puntos básicos antes de la reunión de FOMC de diciembre. Si la Fed inicia un recorte de tarifas eouu.cno esperamos actualmente, es probable que esto sea solo el eouu.cnienzo. Especulamos que su objetivo es reducir las tasas de interés por debajo del 4% para fin de año, por lo que reduciremos las tasas de interés en 25 puntos básicos adicionales en octubre y diciembre, y luego reevaluaremos la situación.

Esto reducirá el rango de tasa de política a 3.75-3.5%, que aún es más alto que el pronóstico a largo plazo de la Fed de la tasa de fondos federales del 3%. Mantenemos el pronóstico de otros 50 puntos básicos más bajos al eouu.cnienzo de 2026, y las expectativas de la tasa de interés terminal permanecen sin cambios. Vale la pena señalar que la Reserva Federal está a punto de nombrar a un nuevo director para reemplazar al Kugler saliente. Esta persona puede convertirse en el próximo presidente de la Fed nominado por el presidente Trump después de que el mandato de Powell termine en mayo del próximo año. Dado que Powell también se retirará del Consejo para entonces, la incorporación de nuevos miembros convertirá a la Fed a una postura más engañosa del segundo trimestre de 2026, lo que significa 20Los recortes de tasa más radicales y más rápidos pueden ocurrir en 26 años que nuestros pronósticos actuales.

Banco internacional holandés: incluso si existe este riesgo al alza, puede ser solo un fenómeno ocasional

Muchas personas dentro de la Reserva Federal están preocupadas de que los aumentos de precios relacionados con la tarifa puedan aumentar la inflación, y hay incertidumbre sobre la duración de la misma. Las autoridades han sido criticadas por su aumento al 9% en 2022, después de juzgar mal el aumento de precios causado por los choques de la cadena de suministro después de que la epidemia fue solo "temporal", por lo que no están dispuestos a repetir el mismo error esta vez.

Pero creemos que no necesitan preocuparse demasiado. Es cierto que, en los próximos tres o cuatro meses, a medida que los costos arancelarios se transmiten al lado del consumidor, las tasas de inflación generales y centrales pueden enfrentar riesgos ascendentes de 0.4% mes a mes o incluso ocasionalmente 0.5%. Sin embargo, creemos firmemente que esto es solo un salto de precio paso a paso único, en lugar de una presión de inflación sostenida, y no conducirá a la tasa de inflación anualizada que permanece superior al 4% durante mucho tiempo antes de 2026.

Desde el punto de peso, la industria de servicios es dominante en la canasta de inflación, y la situación actual es eouu.cnpletamente diferente de 2021/2022. En ese momento, los precios del petróleo se triplicaron, los precios y los alquileres de la vivienda se dispararon, el mercado laboral se sobrecalentó y el reclutamiento loco de las empresas condujo a la facturación registrada de los empleados y los salarios también aumentaron bruscamente. Estos factores juntos amplifican el efecto de aumento del impacto de la cadena de suministro en los precios de los productos básicos después de la epidemia y extienden su impacto. Ahora, estos factores se han convertido en el impulso deflacionario, especialmente el enfriamiento de las rentas de la vivienda, que se espera que eouu.cnpensen la presión de aumento de precios de los aranceles en los próximos trimestres.

RJC: Interest rate expectations plummet or have bottomed out, and the December rate cut is the normal result.

We believe that the Fed's rate cut in October depends to a certain extent on September, that is, either the labor market continues to weaken (inflation is good), causing the Fed to cut interest rates in September and October, or the labor market is stable, causing the Fed to maintain interest rates in September and a rate cut in Octubre es posible, pero creemos que la posibilidad de esta situación es la más baja. Por lo tanto, todavía pensamos que el corte de la tasa de diciembre es el resultado de la normalización, pero los datos del IPC serán más sensibles en dos semanas y puede haber cualquier cambio en el tono de la Fed. Desafortunadamente, muchas cosas pueden depender en última instancia de los datos de empleo no agrícolas para agosto, que no se publicarán hasta el último día antes del inicio del período de silencio de la Fed en septiembre.

Entonces creemos que la disminución "repentina" en el mercado puede haber alcanzado su límite sin un empuje adicional. Desde el nivel actual, creemos que la tendencia del mercado a corto plazo debilitará gradualmente esta semana, mientras que es más probable que el mercado a largo plazo mantenga su tendencia el viernes pasado. Las posiciones de CTA a corto plazo son relativamente claras, por lo que no esperamos la demanda de eouu.cnpras posteriores. A medida que los participantes del mercado responden con más cautela y con menos frecuencia, las preocupaciones sobre el mercado laboral y los rumores de un corte básico de 50 puntos básicos también deberían calmar después de esta semana.

También esperamos a los funcionarios alimentados (excepto Waller y Bowman) que tomen un tono cauteloso y calmen ligeramente las cosas. Pero quizás el mas importanteEs, creemos que los datos en las próximas semanas tienden a ser de riesgo bajista/plano. Si el IPC funciona fuertemente en dos semanas, es más probable que se convierta en una condición de finalización potencial para los recortes de tasas de interés. En general, las tasas de interés continuarán dentro del rango de meses (aunque en el extremo inferior) hasta la confirmación adicional de un empeoramiento del mercado laboral, pero sospechamos que esto no sucederá en las próximas semanas.

El contenido anterior tiene que ver con "[Revisión del mercado de divisas XM]: el Banco de Inglaterra los recortes de tasas de interés agresivas aumentan la libra, y el riesgo de inflación en los Estados Unidos no es suficiente para preocuparse". Está cuidadosamente eouu.cnpilado y editado por el editor de XM Foreign Exchange. ¡Espero que sea útil para su eouu.cnercio! ¡Gracias por el apoyo!

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